El auge de la inteligencia artificial ha convertido a Estados Unidos en un imán para el capital mundial. Miles de millones de dólares están entrando en acciones tecnológicas, bonos corporativos e infraestructura para centros de datos. Pero esa misma fuerza que hoy sostiene al dólar podría transformarse en una vulnerabilidad si la fiebre por la IA pierde impulso.
Un análisis publicado por Reuters este 28 de octubre advierte que una parte creciente del dinero extranjero que llega a Estados Unidos está vinculada a la expectativa de que la revolución de la inteligencia artificial seguirá elevando el crecimiento, los beneficios empresariales y la demanda de activos estadounidenses. El problema es que ese capital puede salir con mucha más rapidez de la que entró.
EL DÓLAR TAMBIÉN APUESTA POR LA IA
Durante décadas, la moneda estadounidense ha funcionado como refugio en momentos de turbulencia. Cuando los mercados caen, los inversores suelen buscar dólares, bonos del Tesoro y otros activos considerados seguros. Esa relación, sin embargo, puede volverse menos automática si una proporción cada vez mayor de las inversiones internacionales en Estados Unidos depende del desempeño de las grandes tecnológicas.
El dinero extranjero ha fluido hacia las megacapitalizadas de Wall Street, la deuda emitida por empresas que construyen infraestructura de inteligencia artificial y los gigantescos proyectos eléctricos necesarios para alimentar centros de datos. Ese flujo respalda al dólar porque aumenta la demanda de activos denominados en la moneda estadounidense.
EL RIESGO DE UNA SALIDA RÁPIDA
La vulnerabilidad aparece si las expectativas sobre la IA dejan de cumplirse. Una corrección fuerte en las acciones tecnológicas podría provocar ventas simultáneas de acciones, bonos y otros activos estadounidenses. En ese escenario, parte del capital internacional tendría que convertir nuevamente sus dólares a otras monedas para abandonar esas posiciones.
Reuters señala que episodios recientes de volatilidad ya ofrecieron una pequeña señal de advertencia: cuando aumentaron las dudas sobre las valoraciones de las empresas vinculadas a la IA, algunos inversores buscaron refugio en el yen japonés y el franco suizo en lugar de hacerlo exclusivamente en el dólar.
NO ES LA BURBUJA PUNTOCOM
La comparación inevitable es con el estallido tecnológico de comienzos de siglo, pero existen diferencias importantes. La actual expansión de la inteligencia artificial está mucho más concentrada en Estados Unidos y exige inversiones físicas extraordinarias: centros de datos, redes eléctricas, chips avanzados y nuevas plantas de generación.
Al mismo tiempo, gigantes como Amazon, Microsoft y Alphabet están destinando sumas históricas a infraestructura de IA. El mercado intenta calcular cuánto tardará esa inversión en convertirse en beneficios suficientes para justificar las valoraciones y el endeudamiento asociados al nuevo ciclo tecnológico.
UNA CORRECCIÓN PODRÍA LLEGAR A LA ECONOMÍA REAL
Si el entusiasmo se enfría, el efecto no tendría por qué limitarse a Wall Street. Una caída prolongada podría reducir inversiones, frenar proyectos de infraestructura, afectar el empleo y presionar a la Reserva Federal para bajar las tasas de interés. Tasas menores reducirían a su vez parte de la ventaja que ofrece el dólar frente a otras monedas.
También pesa el elevado déficit fiscal estadounidense. A diferencia de otros periodos de crisis, Washington tendría menos margen para responder con grandes estímulos sin aumentar todavía más sus necesidades de financiación.
LA FORTALEZA PUEDE SER TAMBIÉN LA DEBILIDAD
Nada de esto significa que el dólar esté a punto de perder su condición de principal moneda internacional. Una crisis severa incluso podría fortalecerlo inicialmente, como ha ocurrido en otros episodios, porque empresas e inversores necesitan liquidez en dólares cuando el sistema financiero se tensiona.
La advertencia es otra: nunca había estado tan entrelazada una parte del atractivo financiero de Estados Unidos con una sola narrativa tecnológica de semejante escala. La inteligencia artificial está impulsando inversiones, bolsas, deuda corporativa y expectativas de crecimiento. Si esas expectativas se cumplen, el flujo puede continuar. Si fallan, el mismo capital que hoy fortalece al dólar podría convertirse en una corriente de salida.
