La fiebre por la inteligencia artificial acaba de chocar con una pregunta que Wall Street ya no está dispuesto a ignorar: ¿cuánto dinero tendrán que gastar las grandes tecnológicas antes de que la inversión empiece a producir beneficios proporcionales?
El Nasdaq 100 se encaminaba este viernes 30 de octubre a cerrar el mes con una caída superior al 5,8%, un retroceso que amenaza con borrar más de 2 billones de dólares de valor de mercado. La presión se concentra precisamente en las compañías que durante los últimos años impulsaron el entusiasmo por la inteligencia artificial.
EL MERCADO CAMBIÓ LA PREGUNTA
Durante buena parte del auge de la IA, los inversionistas premiaron a las empresas capaces de anunciar centros de datos más grandes, nuevos modelos y cantidades crecientes de chips. Ahora el mercado comienza a exigir algo distinto: resultados que justifiquen el tamaño de esas inversiones.
Amazon añadió presión después de comunicar un fuerte flujo de salida de efectivo durante el tercer trimestre y anticipar que el gasto de capital volverá a aumentar el próximo año. Sus acciones llegaron a caer alrededor de 7,2% en las operaciones previas a la apertura del viernes.
Intel también golpeó el ánimo del mercado al advertir que consumirá efectivo este año, mientras enfrenta restricciones de producción y un entorno financiero más complicado. Alphabet, por su parte, ya había sufrido una caída histórica después de que los inversionistas reaccionaran a resultados publicitarios más débiles y a una aceleración del gasto.
UN BILLÓN DE DÓLARES EN INFRAESTRUCTURA
La magnitud de la apuesta ayuda a explicar el nerviosismo. Morgan Stanley estima que el gasto en infraestructura relacionada con inteligencia artificial podría superar 1 billón de dólares el próximo año. J.P. Morgan calcula que la inversión global en IA alcanzará aproximadamente 900.000 millones de dólares en 2026 y podría acumular 5,5 billones hacia 2030.
Esas cifras incluyen centros de datos, procesadores especializados, redes eléctricas, sistemas de refrigeración y enormes cantidades de memoria y almacenamiento. El problema para los inversionistas no es que la inteligencia artificial carezca de demanda, sino que construir la infraestructura necesaria para sostenerla se está convirtiendo en uno de los programas de inversión privada más costosos de la historia tecnológica.
EL NASDAQ ABRIÓ EN SU NIVEL MÁS BAJO EN DOS MESES
El Nasdaq Composite abrió el viernes con una caída de aproximadamente 2,26%, hasta 25.592 puntos, su nivel de apertura más bajo en más de dos meses. El S&P 500 retrocedió alrededor de 1,16% en la apertura, mientras el Dow Jones se mantenía prácticamente estable.
La corrección no significa que el negocio tecnológico se haya derrumbado. Las grandes compañías continúan mostrando fuertes ingresos en computación en la nube, publicidad digital y servicios vinculados con IA. Microsoft ha ofrecido además señales más favorables de que algunas inversiones tecnológicas ya están produciendo retornos.
Pero el mercado parece haber entrado en una nueva etapa. Ya no basta con demostrar que la inteligencia artificial puede crecer rápidamente. Las empresas deben demostrar también que pueden financiar ese crecimiento sin destruir flujo de caja, disparar la deuda o diluir a sus accionistas.
LA IA SIGUE CRECIENDO, PERO EL DINERO YA NO ES GRATIS
El costo del capital es otro elemento decisivo. Con tasas de interés elevadas, financiar nuevos centros de datos mediante deuda resulta considerablemente más caro que durante la era de dinero barato. Algunas compañías están recurriendo a emisiones de deuda y otras estructuras financieras para sostener inversiones que se cuentan por decenas de miles de millones de dólares.
Eso introduce un riesgo que durante el entusiasmo inicial por la IA recibió menos atención: incluso una tecnología transformadora puede convertirse temporalmente en una mala inversión si el precio pagado por construirla supera durante demasiado tiempo los ingresos que genera.
DOS BILLONES QUE CAMBIAN EL HUMOR DE WALL STREET
Una pérdida mensual potencial de más de 2 billones de dólares no demuestra que exista una burbuja ni anticipa por sí sola un desplome prolongado. Sí revela, sin embargo, que la tolerancia del mercado al gasto ilimitado está disminuyendo.
La inteligencia artificial continúa expandiéndose a gran velocidad y las mayores empresas tecnológicas siguen generando enormes ingresos. Pero octubre de 2026 puede quedar marcado como el mes en que Wall Street comenzó a exigir una respuesta mucho más concreta: no cuánto puede cambiar el mundo la IA, sino cuánto cuesta hacerlo y cuándo llegará la factura de vuelta en forma de beneficios.
